票房高增长光环褪去 “裸泳者”浮出： 9成“圈外”投资人赔钱
本报记者 吴燕雨 北京报道
电影和资本的关系是相辅相成的，双方彼此渴望，却苦于找不到合适的相处模式。不过，伴随着产业逐渐回归理性，双方的关系也似乎进入了下一个阶段。
经历了去年的票房寒冬后，一季度电影票房再次遇冷。
今年一季度，全国总票房约为144亿元（综合多家数据得出），相比去年同期144.9亿，出现小幅下滑。而2016年，总票房成绩457.12亿元，增幅3.73%，与2015年48.7%的增幅相比，出现了大幅跳水。
持续遇冷的票房成绩，给盛极一时的电影项目投资浇了一盆冷水。“圈外的钱基本都撤出了，95%的人都赔钱。”一位电影投资人对21世纪经济报道记者坦言。
2016年以前，中国电影票房已连续多年维持30%左右的增速。高增长吸引了大批以财务回报为出发点的投资人，行业也因此进入一段野蛮生长期。
圈外资本，从进入渠道来看，大体可分为直接投资、私募基金投资、通过理财产品进行的投资行为；圈内资本则主要以影视公司、有电影专业管理人员的投资基金为主。
“过去两三年里，确实很多钱涌入进来，对这个市场抱有很高的期望。”基石资本副董事长林凌告诉21世纪经济报道记者。“现在投资速度会慢、规模也在变小。大家对于投资、保底发行稍微谨慎了一些。不一定钱都出来了，而是对电影内容认知多了一些思考。”
“谨慎。”一位有丰富经验的投资人总结现在的心态；而观望者则感到庆幸，“多亏没投”。
采访中，多位电影投资人向21世纪经济报道记者表示，经历了去年的票房遇冷，的确有大部分资金退出，但退出具体比例无从统计。
为什么退出？可以肯定的是，过去两年进入行业的投资人中，盈利的凤毛麟角。一方面，未从事过电影的投资人，易被电影的光环和高增长吸引，很难评估风险，在一部片子的后期进入、接受高溢价；另一方面，电影市场存在明显的头部效应，从票房来看，前10%的影片几乎收割了90%的票房，而这部分影片并不向所有投资人打开。
微影数据研究院提供的数据显示，2016年，国内共上映了668部影片。而过去一年，在国家电影局备案的电影为3350部，这其中必然有很多影片成了投资方的“私人订制”，普通观众无缘观看，沦为炮灰。
另一个维度上，资本的大批涌入为电影行业带来了新现象，在产业容量增大的同时，也导致了保底发行失控、票房注水等逐利行为。
票房不等于收入
21世纪经济报道记者查阅电影总局近五年的国产电影备案记录发现，2015年上半年开始，原本一月两次的审核备案变为一月三次，电影备案数量出现了明显的增长，这种增长一直持续到了去年。
与此同时，2014年全年、2015年春节档都出现快速增长，票房一直在刷新纪录。不可否认的是，电影数量的增长与票房整体表现有着分不开的关系。这也是电影吸引投资人的直接原因。
“我们决策非常快，几天就给人家钱了。”去年，从未投资过电影的投资人黎云（化名）一口气投了两部电影，其中一部投资额过千万，这对于首次投资的外行人算是大手笔。
“我们就想拿一部分钱出来博一下超额收益。”在票房的感召下，首次尝试的黎云对此十分看好。但这笔投资最终以失败告终。票房成绩只达到预期的一半。而在院线、发行方分成之后，留给黎云公司的分成权益已经很少了。
这是投资人容易陷入的误区之一：认为票房高，就等于收入高。
实际上，票房的确在国内电影产业收入中占据大半；另两项重要收入是新媒体版权和广告。票房虽然整体上升，制片成本也在上升；电影大热，片方可选择的空间很大，投资人议价空间小、参与票房分成的角色却在增多。
扣除3.3%的营业税、电影事业专项基金5%之后，票房成绩的91.7%用于分成。行业内一个约定俗成的分成比例是，“院线+电影院”57%，发行10%左右，制片方33%左右。根据不同项目分工，发行和制片的分成比例也会有所不同。
按照算法，一部票房过亿的影片，不考虑其他因素，投资方在票房分成的权益占比大概是3成左右，即票房需达到投资的3倍才能收回成本。
而由于电影投资都发生在前期，最终票房难以预测。即使是专业的数据平台，由于算法和考虑不同，结果也有很大差别。一家主流数据票务公司的人士告诉21世纪经济报道记者，虽然有一套自己的数据体系，但票房会受多种因素（如档期、主演新闻、审核等）影响，预测常与票房有出入。
另一个不能忽视的问题是，投资人一般在电影筹备后期进入，议价空间很小；且可选择的影片范围并不大。